2014年05月21日

英若退欧 全球市场难逃一劫。

  英若退欧全球市场难逃一劫 (伦敦20日讯倘若英国6月23日投票决定退出欧盟,那么全球金融市场没有哪个角落能安然无恙。那条连接黄金、银行股、日圆和公债等各种资產的看不见的线,將会因英国退欧而突然拽紧。英国央行週四警告道,退欧可能將给「全球经济造成不利的溢出影响」。考虑到全球利率和债券收益率处在纪录低位、各国央行抗危机工具所剩无几、且2008年后经济復甦乏力,这条线可能很快散开,给所有市场带来严重后果。那么,为什么一个国家的选民在一项公投中的投票意愿,会对全球市场產生如此深远的影响?这不仅是因为全球市场相互影响的程度如此之深,而且还受到当前时机的影响,本轮全球经济週期已持续了很长时间,而各国央行在提供了近10年的非常规政策支持后,手中可用的工具已少得可怜。根据美国银行(BankofAmerica数据,全球利率处於歷史最低水准,但各国央行仍可能进一步降息。这意味著美联储缓慢开启的紧缩週期可能逆转,而欧洲央行和日本央行进一步调降负利率。加剧央行压力利率下降同样將会进一步压低债券收益率,从而加剧央行和商europe业银行的压力。根据摩根大通,全球已有价值超过8万兆美元的主权债的收益率为负值。这意味著日本、德国和瑞士的债权人借钱给这些政府反而还要自掏腰包,有些负收益率公债的期限长达20年期。他们愿意接受借款將不能完全还本。更低的负收益率將增加投资损失,市场愈加质疑这些公债是否是真正的「避险」资產。但是,英国公投带来的直接经济和政治不確定性將可能特別高,对公债的需求无论如何都会增加,从而进一步压低收益率。收益率曲线或许进一步趋平。发达国家的收益率曲线,已经是数年来最平的状態,意味著投资者持有较长期限公债得到的溢价,正在收窄。这通常是低通胀或通缩,以及经济增长缓慢甚至可能衰退的凶兆。